Biden May Tame the Crypto Wild West. Why That’s Good for Investors.
By Oscar Shine and Mitchell NobelMarch 18, 2021 9:00 am ET
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Josefkubes/Dreamstime
Investors have watched crypto assets like Bitcoin, Ethereum, and Ripple hit both dizzying highs and extreme lows over the past few years.
투자자들은 Bitcoin, Ethereum, Ripple과 같은 암호화 자산이 지난 몇 년 동안 어지러운 고점과 극 저점을 모두 보았습니다.
변동성에도 불구하고 일부 투자자들은 그들이 놓쳤다고 느낄 수 있습니다:
Despite the volatility, some investors may feel they’ve missed out:
Bitcoin alone appreciated over 1,000% in the last twelve months and over 11,000% in the last five years.
비트코인만이 지난 12개월 동안 1,000% 이상, 지난 5년 동안 11,000% 이상 상승했습니다.
최근 설문조사에 따르면 이러한 수익의 가능성은 오늘날 미국 투자자 4명 중 1명이 암호화 자산에 노출된 이유를 설명합니다.
The possibility of such returns explains why, today, one in four U.S. investors has exposure to crypto assets, according to a recent survey.
투자자의 우려 중 하나는 규제감독이 없다는 것입니다.
One concern for investors has been the lack of regulatory oversight.
To remedy that, regulators must answer key questions:
How should crypto assets be classified, and which government actors can best provide supervision?
이를 해결하기 위해 규제기관은 주요 질문에 답해야 합니다.
암호화 자산을 어떻게 분류해야 하며 어떤 정부 행위자가 감독을 가장 잘 제공할 수 있습니까?
규제당국이 이러한 문제를 해결함에 따라 암호화폐 커뮤니티의 많은 사람들이 초기 암호화폐 투자자를 끌어들이는 탈중앙화된 정신을 훼손할 것을 우려하면서 감독에 적극적 적대감을 나타냈습니다.
As regulators have puzzled through these issues, many in the crypto community showed active hostility to oversight, fearing it would undermine the decentralized ethos that attracted early crypto investors.
Now, the era of unregulated crypto appears to be ending.
이제 규제되지 않은 암호화의 시대가 끝나는 것처럼 보입니다.
규제기관은 암호화 시장에 초점을 맞추고 있으며 투자자는 감독의 증가를 기대해야 합니다. Regulators are focused on the crypto markets, and investors should expect increasing oversight.
This is good news:
Regulators appear to recognize the unique characteristics of crypto assets and the need to balance innovation and investor protection.
이것은 좋은 소식입니다:
규제당국은 암호화 자산의 고유한 특성과 혁신과 투자자 보호간 균형을 맞출 필요성을 인식하는 것으로 보입니다.
증권거래위원회는 암호화 자산이 증권인지에 대한 지침을 제공하는 디지털자산의 "투자계약" 분석을위한 2019 프레임워크로 암호화 증권을 규제하기 시작했습니다.
The Securities and Exchange Commission began to regulate crypto securities with a 2019 Framework for “Investment Contract” Analysis of Digital Assets, which provided guidance on which crypto assets are securities.
SEC는 XRP, Kik, Gram과 같은 등록되지 않은 암호화 증권에 대해 집행조치를 취하면서 이 지침에 따라 행동하는 것을 주저하지 않았습니다.
The SEC has not been shy about acting on this guidance, bringing enforcement actions against allegedly unregistered crypto securities like XRP, Kik, and Gram.
Signs are good that the SEC’s relationship with crypto will include some collaboration going forward.
SEC와 암호화폐의 관계에 앞으로의 협력이 포함될 것이라는 신호는 좋습니다.
SEC Commissioner Hester Pierce’s openness to blockchain-based investments has earned her the nickname “Crypto-Mom.”
SEC 커미셔너 Hester Pierce의 블록체인 기반 투자에 대한 개방성으로 그녀는 "Crypto-Mom"이라는 별명을 얻었습니다.
암호화폐 증권이 등록되기 3년전의 세이프 하버에 대한 그녀의 초기 제안이 궁극적으로 구현되는지 여부에 관계없이 Pierce는 혁신을 방해하는 규제기관을 위한 모델입니다.
Whether her initial proposal of a three-year safe harbor before crypto securities are registered is ultimately implemented, Pierce is a model for regulators concerned about squelching innovation.
She has criticized the SEC’s focus on enforcement, comparing them to the invention of roller skates.
“Rather than provide useful guidance on safety standards and functional braking technology, we simply sue skaters for breaking mirrors,” she said.
그녀는 SEC가 집행에 초점을 맞춘 것을 롤러 스케이트의 발명과 비교하면서 비판했습니다.
"안전 표준과 기능적 제동 기술에 대한 유용한 지침을 제공하는 대신, 우리는 단순히 거울을 부수기 위해 스케이터를 고소합니다"라고 그녀는 말했습니다.
Joe Biden 대통령의 SEC 위원장 지명인 Gary Gensler도 비슷하게 열린 마음으로 보입니다.
President Joe Biden’s nominee for SEC chair, Gary Gensler, appears similarly open-minded.
Gensler has taught courses at MIT on blockchain technology, calling it a “change catalyst.”
Gensler는 MIT에서 블록체인 기술에 대한 과정을 가르쳤으며 이를 "변화 촉매제"라고 부릅니다.
상품선물거래위원회 위원장직을 역임한 Gensler는 장외 파생 상품시장의 활력을 훼손하지 않고 개혁했습니다.
그는 이제 더 성숙한 블록체인 산업을 이끄는 비슷한 위치에 있습니다.
In a previous term as chair of the Commodity Futures Trading Commission, Gensler reformed the over-the-counter derivatives market without undermining its vitality. He is now similarly positioned to shepherd a more mature blockchain industry.
Other federal agencies have sought to protect investors by going after bad actors.
다른 연방기관은 악의적 행위자를 쫓아 투자자를 보호하려고 노력했습니다.
Bitcoin 및 Ethereum과 같은 암호화 상품에 대한 규제 권한을 가진 CFTC는 상품교환법에 따라 암호화 시행 조치를 취했습니다.
The CFTC, which has regulatory authority over crypto commodities such as Bitcoin and Ethereum, has brought crypto enforcement actions under the Commodities Exchange Act.
In its recent complaint against tech entrepreneur John McAfee and his bodyguard Jimmy Gale Watson Jr., the CFTC alleged a pump-and-dump scheme that exploited McAfee’s fame to inflate the value of crypto assets like dogecoin.
기술 기업가 John McAfee와 그의 보디가드 Jimmy Gale Watson Jr.에 대한 최근 불만에서 CFTC는 McAfee의 명성을 활용하여 dogecoin과 같은 암호화 자산의 가치를 부풀리는 펌프 앤 덤프 계획을 주장했습니다.
이 시행 조치는 전통적 시장에서 획기적인 것이 아닙니다.
This enforcement action would not be groundbreaking in a traditional market.
But in the crypto world, it signals that the CFTC is prepared to take action against those it believes are engaging in market manipulation.
그러나 암호화폐 세계에서는 CFTC가 시장조작에 관여하고 있다고 생각하는 사람들에 대해 조치를 취할 준비가 되어 있음을 나타냅니다.
연방 검사는 또한 암호화 영역에서 집행조치를 발표했습니다.
CFTC와 뉴욕 남부지방 검사는 최근 BitMEX에 대해 조율된 조치를 취했습니다.
Federal prosecutors have also unveiled enforcement actions in the crypto sphere.
The CFTC and the United States Attorney for the Southern District of New York recently brought coordinated actions against BitMEX.
The CFTC filed a complaint alleging that BitMEX had executed futures transactions without appropriately registering and ignored know-your-customer obligations.
CFTC는 BitMEX가 적절하게 등록하지 않고 선물거래를 실행했으며 고객 알기 의무를 무시했다는 불만을 제기했습니다.
동시에 연방검사는 은행보안법 위반 혐의로 BitMEX 임원을 기소했습니다.
At the same time, federal prosecutors indicted BitMEX executives for alleged violations of the Bank Secrecy Act.
Days after initiating this prosecution, the Department of Justice published “Cryptocurrency:
An Enforcement Framework,” emphasizing more than a dozen different statutes that the DOJ could use to prosecute crypto-related crimes.
이 기소를 시작한 지 며칠 후 법무부는 "암호화폐: 집행 프레임워크"를 발표하여 DOJ가 암호관련 범죄를 기소하는 데 사용할 수 있는 12개 이상의 다른 법령을 강조했습니다.
법무부는 디지털자산 공간을 감시할 의사가 있음을 분명히 밝혔으며 새 행정부가 이 추진을 포기할 것이라고 믿을 이유가 없습니다.
The DOJ made clear it intends to police the digital asset space, and there is no reason to believe the new administration will abandon this push.
Investors should regard these enforcement actions as positive steps.
투자자는 이러한 집행 조치를 긍정적 조치로 간주해야 합니다.
집행은 조작을 방해하여 정직한 거래자를 희생시키면서 조작자에게 이익을 줍니다;
Enforcement disincentivizes manipulation, which benefits the manipulator at the expense of honest traders;
more enforcement should therefore bolster investor confidence.
따라서 더 많은 집행은 투자자의 신뢰를 강화해야 합니다.
Crucially, neither the CFTC nor the DOJ has attacked crypto itself.
Instead, each has focused on allegedly illegal actions that threaten the integrity of crypto markets.
결정적으로 CFTC도 DOJ도 암호화 자체를 공격하지 않았습니다.
대신, 각각은 암호화 시장의 무결성을 위협하는 불법 행위에 초점을 맞추었습니다.
연방정부가 암호화 프로필을 계속 확장함에 따라 주 규제당국과 검사는 새로운 패러다임에서 자신의 위치를 분류해야합니다.
As the federal government continues to expand its crypto profile, state regulators and prosecutors will need to sort out their place in the emerging paradigm.
State prosecutors have used existing enforcement authority to address suspected illegality in the crypto space.
The New York attorney general’s investigation of Tether and Bitfinex was resolved in a $18.5 million fine.
주 검찰은 암호화폐 공간에서 의심되는 불법성을 해결하기 위해 기존 집행기관을 사용했습니다.
Tether와 Bitfinex에 대한 뉴욕 법무장관의 조사는 1,850만 달러의 벌금으로 해결되었습니다.
집행 외에도 주 정부는 이 성장하는 영역에 대한 투자를 장려하기 위해 자체적으로 암호화 친화적 규제 체제를 만들 수 있는 기회가 있습니다.
Beyond enforcement, there are opportunities for state governments to create their own crypto-friendly regulatory regimes to encourage investment in this growing area.
Wyoming, for example, passed a bill clarifying the appropriate treatment of digital assets and allowing businesses to hold digital assets safely and legally.
예를 들어, 와이오밍은 디지털자산의 적절한 취급을 명확히하고 기업이 디지털자산을 안전하고 합법적으로 보유할 수 있도록 하는 법안을 통과 시켰습니다.
전문 산업을 위한 친근한 환경조성 노력은 새로운 것이 아닙니다.
Delaware의 기업법 홍보, South Dakota의 신용카드 사업자에 대한 관심, 합법화된 마리화나를 수용하기 위한 여러 주에서의 최근 조치를 상기하십시오.
Efforts to establish friendly environments for specialized industries is nothing new.
Recall Delaware’s promotion of corporate law, South Dakota’s focus on credit-card operators, and recent steps in several states to embrace legalized marijuana.
New developments in crypto will continue to challenge state and federal regulators.
암호화폐의 새로운 개발은 계속해서 주 및 연방 규제기관에 도전할 것입니다.
작년에는 토지, 예술 또는 전통 증권과 같은 실제 상품의 블록체인 기반 전송을 가능하게하는 대체 불가능한 토큰이 채택되었습니다.
The last year has seen adoption of the nonfungible token, which enables blockchain-based transfers of real-world goods like land, art, or traditional securities.
And the rise of “decentralized finance” has led to new exchanges that provide even less centralization than traditional crypto exchanges, transferring assets directly between users. These technologies will demand a response from regulators, but the form this response might take is not yet clear.
그리고 “분산형 금융”의 부상으로 기존 암호화폐 거래소보다 훨씬 적은 중앙집중화를 제공하는 새로운 거래소가 생겨서 사용자간에 자산을 직접 전송합니다.
이러한 기술은 규제기관의 대응을 요구하지만 이 대응이 취할 수 있는 형식은 아직 명확하지 않습니다.
투자자는 이러한 새로운 가드레일이 이전에 규제되지 않은 암호화폐가 차지했던 공간에 어떤 영향을 미칠지에 대해 질문할 수 있지만 이러한 발전은 성숙을 의미합니다.
Although investors may ask questions about how these new guardrails will impact the previously unregulated space that crypto has occupied, these developments signify maturity.
They invoke a similar pattern from nearly 90 years ago, when Congress passed the Securities Act.
Opponents of the law argued it would stifle the creation of new securities.
그들은 거의 90년 전 의회가 증권법을 통과 시켰을 때와 비슷한 패턴을 불러일으킵니다.
법 반대자들은 그것이 새로운 증권의 생성을 억제할 것이라고 주장했습니다.
그러나 돌이켜 보면 등록요건은 성장을 저해하지 않고 대신 오늘날 금융계가 부러워하는 유동적이고 정직한 공개 시장을 조성하는 데 도움이 되었습니다.
But in hindsight, registration requirements did not inhibit growth but instead helped foster liquid and honest public markets that today are the envy of the financial world.
Similarly, providing ground rules for crypto markets should attract, not discourage, investment in new crypto assets.
마찬가지로, 암호화 시장에 대한 기본규칙을 제공하는 것은 새로운 암호화 자산에 대한 투자를 낙담하지 않고 유치해야 합니다.
그리고 악의적 행위자를 표적으로 삼는 것은 잠재적 조작에 대해 우려하는 투자자를 안심시켜야 합니다.
암호화폐는 서부의 명성을 잃을 수 있지만 합법성을 상당히 확보하고 전통적 투자자에게 호소해야 합니다.
And the targeting of bad actors should reassure investors concerned about potential manipulation. While crypto may lose something of its Wild West reputation, it should gain substantially in its legitimacy and appeal to traditional investors.
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