Microstrategy Bitcoin 거래는 생각보다 훨씬 큽니다

The Microstrategy Bitcoin Deal Is Much Bigger Than You Think

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Behind the numbers lies an even bigger story

숫자 뒤에는 더 큰 이야기가 있습니다

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Jason Deane

Sep 17, 2020 · 7 min read

That’s A LOT of Bitcoin. Image by Eivind Pedersen from Pixabay

We had barely stopped talking about the fact that a Nasdaq-listed company had just spent quarter of a billion dollars converting its “spare” cash to bitcoin last month (I covered it myself in this article), when Microstrategy’s CEO, Michael Saylor, casually slips into conversation that he’s done it again.

우리는 나스닥 상장 회사가 지난달 "예비" 현금을 비트코인으로 전환하는 데 25억 달러를 사용했다는 사실에 대해 이야기하는 것을 거의 중단하지 않았는데, Microstrategy CEO Michael Saylor가 우연히 다시했다는 대화에 빠져들었습니다.

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이번에 그 회사는 1억 7,500만 달러 상당의 비트코인을 구입하여 대차대조표 총액이 38,250이 되었습니다.

This time, his company has purchased another $175 million worth of bitcoin, bringing the total on the balance sheet to 38,250.

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It was just a month ago that the first investment was made and, at first, I couldn’t help thinking that he is attempting the world’s largest Dollar Cost Averaging purchase.

첫 투자가 이루어진 것은 불과 한 달 전이었고, 처음에는 그가 세계 최대의 Dollar Cost Averaging 구매를 시도하고 있다고 생각할 수 없었습니다.

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이전과 마찬가지로 Saylor의 말은 설득력있고 아름답게 쓰여져 그의 생각을 손으로 만든 은유로 완벽하게 요약했습니다.

As before, Saylor’s words were eloquent and beautifully written, perfectly encapsulating his thinking in a handcrafted metaphor:

“"우리는 녹아 내리는 5억 달러의 얼음 위에 앉아 있다는 것을 깨달았습니다."

We just had the awful realization that we were sitting on top of a $500 million ice cube that’s melting”

However, he went even further this time.

그러나 그는 이번에는 훨씬 더 나아갔습니다.

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나 자신 등 대부분 사람들은 이것이 거의 특정 인플레이션에 대한 헤지라고 생각하고 그 자금을 보호하려는 욕구였지만 실제로는 훨씬 더 큰 생각을 하고 있었습니다.

Whereas most people, myself included, had assumed this was a hedge against almost certain inflation and a desire to protect those funds, he was actually thinking much bigger:

“이것은 투기가 아니며 헤지도 아닙니다.

이것은 비트코인 표준을 채택하려는 의도적 기업 전략이었습니다.”

"This is not a speculation, nor is it a hedge. This was a deliberate corporate strategy to adopt a bitcoin standard.”

This thinking is a whole step change in the corporate world, and while only one other company has publicly announced they are buying bitcoin at this point — Tahini’s restaurant chain based in Canada — Microstrategy’s reasoning is utterly unique.

이 생각은 기업 세계의 전체적 변화이며, 다른 한 회사만이 이 시점에서 비트코인을 구매하겠다고 공개적으로 발표했지만, 캐나다 기반의 Tahini의 레스토랑 체인Microstrategy의 추론은 완전히 독특합니다.

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시장은 지난 8월 뉴스에 긍정적 반응을 보였으며 Microstrategy의 주가는 48시간 내에 $123에서 $137로 상승했습니다.

The market reacted positively to the news back in August, with Microstrategy’s share price jumping from $123 to $137 within 48 hours.

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This time around, the effect has been similar, with another price jump of over 9% to $155 within 24 hours of the transaction.

이번에는 거래 후 24시간 이내에 또 다른 가격이 9% 이상 $155로 상승하는 등 효과가 비슷했습니다.

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그러나 그것은 단지 제목 숫자의 요약일뿐입니다.

표면 아래를 파헤치면 훨씬 더 흥미로워지니 숨겨진 이야기를 살펴 보겠습니다.

But that’s just a summary with the top line numbers.

It gets far, far more interesting when you dig beneath the surface, so let’s take a look at the hidden story.

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Behind the numbers

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Microstrategy’s 38,350 bitcoin represents 0.18% of the entire world’s supply, and not just for now, for always.

Microstrategy의 38,350 비트코인은 전 세계공급량의 0.18%를 차지하며 지금은 물론이고 항상 그렇습니다.

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마찬가지로, Saylor는 이 투자가 자신의 임기보다 오래 지속될 것이라는 점을 분명히 밝혔습니다.

Just as importantly, Saylor has made it clear that he intends for this investment to outlast his tenure, stating:

"100년 동안 4억 2,500만 달러를 투자 할 수 있는 무언가를 원합니다."

“I want something that I could put $425 million into for 100 years”

We can deduce, therefore, his commitment of moving to a “Bitcoin Standard” is a real one, and his bitcoin will not be back on the market anytime soon.

That leaves only 99.82% available for everyone else.

따라서 우리는 “비트코인 표준”으로 전환하겠다는 그의 약속이 실제적이며, 그의 비트코인은 곧 시장에 다시 나오지 않을 것이라고 추론할 수 있습니다.

다른 모든 사람이 99.82% 만 사용할 수 있습니다.

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하지만 물론 실제로는 그렇지 않습니다.

Block.one은 약 140,000 비트코인 (약 0.66%)을 보유하고 있으며, Grayscale도 약 400,000 (약 1.9%)을 보유하고 있으며, 총 재고의 최대 3.5 % 또는 총 비트코인 735,000을 계속 구매할 계획입니다.

But of course, that’s not actually the case.

Block.one reportedly holds around 140,000 bitcoin (approximately 0.66%) and Grayscale also holds somewhere around 400,000 (approximately 1.9%) with, allegedly, plans to continue buying up to 3.5% of total stock, or 735,000 total bitcoin.

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Once complete, that would take 913,250 bitcoin, or 4.34% of the total supply, out of circulation for a very long time, if not permanently — between only three organisations.

완료되면 913,250 비트코인 또는 총 공급량의 4.34%가 ​​영구적이지는 않더라도 매우 오랜 시간 동안 유통되지 않게됩니다.

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그 숫자조차도 정확하지 않습니다.

비트코인의 총 공급한도는 수학적으로나 이론적으로 2100만 코인이지만 실제로는 시간과 손실로 인해 훨씬 ​​적습니다.

Even those numbers are not correct.

Although bitcoin’s total supply is capped is 21,000,000 coins mathematically and theoretically speaking, it is actually far less in practice because of time and loss.

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Right now, at the time of writing, bitcoin’s circulating supply is actually 18,490,581, not 21,000,000.

It will take another 120 years for those units of bitcoin to become available as the exponential effect of incremental halvings take hold.

현재 글을 쓰는 시점에서 비트코인의 유통 공급량은 실제로 21,000,000이 아니라 18,490,581입니다.

증분 반감기의 기하급수적 효과가 지속됨에 따라 해당 비트코인 단위를 사용할 수있게 되려면 120년이 더 걸릴 것입니다.

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그러나 이 글에서 자세히 다룬 것처럼 분실되거나 영구적으로 잠긴 것으로 추정되는 400만 개의 코인과는 달리 거의 확실하게 어느 시점에 존재할 것입니다.

However, they almost certainly will exist at some point, unlike the estimated 4 million coins that have been lost or locked permanently as I covered in detail in this article.

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이 모든 숫자를 합하면 유통중인 실제 비트코인 수는 약 14,490,000개에 불과합니다.

이것은 그 백분율이 실제로 다음과 같이 보입니다.

Adding all these numbers together, the true number of bitcoin in circulation is probably only around 14,490,000.

This means those percentages actually look more like this:

Microstrategy: 0.26%

Block.One: 0.97%

Grayscale (when complete): 5.07%

Of course, there are many other organizations and individuals who own large numbers of the “orange coin” as well, which further restricts the bitcoin that is freely available.

물론, 많은 수의 "오렌지 코인"을 소유하고 있는 다른 많은 조직과 개인도 있으며, 이는 자유롭게 사용할 수 있는 비트코인을 더욱 제한합니다.

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예를 들어, Winklevoss 쌍둥이는 전체 공급량의 1%를 더 소유하고있는 것으로 종종 인용되며 (위에 맞게 조정했을 때 1.44%에 더 가까움) 집단적으로 그들 사이에 또 ​​다른 몇 퍼센트를 보유하고있는 다른 유명인들이 많이 있습니다.

The Winklevoss twins, for example, are often cited as owning another 1% of the entire supply (more like 1.44%, when adjusted for the above) and there are many other big names who collectively probably hold another few percent between them.

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The bottom line is that there is far less opportunity for other companies to be able to do this than people think.

결론은 사람들이 생각하는 것보다 다른 회사가 이를 수행할 수있는 기회가 훨씬 적다는 것입니다.

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Doing a ‘Microstrategy’

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선례가 정해졌으니 지금은 똑같은 일을 하려는 다른 회사가 없다는 것이 믿기지 않습니다.

I find it hard to believe that there are not other companies looking to do the exact same thing now that the precedent has been set.

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Saylor mentioned that his company had had to deal with a significant amount “of legal, custodial and security issues that stood in the way of publicly traded companies getting into crypto” before the purchase could be made.

Presumably therefore, there is a lag, although privately owned companies would not have the same hurdles to deal with.

Saylor는 구매가 이루어지기 전에 그 회사가 "공개거래 회사가 암호화폐에 들어가는 데 방해가 되는 법적, 보호, 보안문제"를 상당량 처리해야 한다고 언급했습니다.

따라서 개인 소유회사가 처리해야 할 동일한 장애물이 없더라도 지연이 있을 수 있습니다.

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그리고 이것이 흥미로워지는 곳입니다.

수학적으로 말하면 다른 376개 회사만이 절대수치 측면에서 Microstrategy의 움직임과 일치할 수 있습니다.

And this is where it gets interesting.

Mathematically speaking, only around another 376 companies could ever match Microstrategy’s move in terms of absolute numbers.

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This number is calculated by taking the currently available bitcoin and dividing it by the 38,500 bitcoin that Microstrategy have managed to secure.

이 숫자는 현재 사용가능한 비트코인을 Microstrategy가 확보한 38,500 비트코인으로 나누어 계산합니다.

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물론 이것은 가용성 측면에서 가장 좋은 시나리오이며, 공급 및 수요 측면에서 가격 변동 영향을 고려하지 않지만, 지금은 간단하게 진행하고 핵심을 알아봅니다.

Of course, this is a best-case scenario in terms of availability, and it doesn’t take into account the effect of price moves in terms of supply and demand, but let’s just go with it for now for simplicity’s sake and to make the point.

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According to theglobaleconomy.com, there were roughly 4,400 publicly listed companies on U.S. stock exchanges in 2018, a number, incidentally, that has dropped considerably since then.

theglobaleconomy.com에 따르면 2018년 미국증권거래소에 상장된 기업은 약 4,400개로, 그 이후로 상당히 감소한 수치입니다.

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이는 해당 기업의 8.5%만이 자본이 있다고 가정할 때, 해당 수준의 비트코인 보유량에 부합하기를 희망할 수 있음을 의미합니다.

그리고 그들 중 일부는 그렇게 합니다.

That means only 8.5% of those companies could hope to match that level of bitcoin reserve, assuming they had the capital.

And some of them do.

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But of course this is only U.S. companies and, since Bitcoin is truly global, we have to take account of the global picture as well.

하지만 물론 이것은 미국기업일 뿐이며 비트코인은 진정한 글로벌이기 때문에 글로벌 상황도 고려해야 합니다.

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Theglobalecomomy.com은 또한 70개 선진국의 증권거래소에 상장된 기업의 전 세계 평균을 597개로 설정했습니다.

즉, 분석을 위해 총 41,790개 기업이 포함되어 있습니다.

Theglobalecomomy.com also puts the global average of publicly listed companies in stock exchanges across 70 developed countries at 597, meaning there are a total of 41,790 companies included in their numbers for analysis.

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이제 이들 기업의 0.8%만이 Mircostrategy의 움직임에 맞출 수 있다면 비트코인이 충분하지 않을 것입니다.

비트코인은 정말 희소합니다.

Now, should only 0.8% of those companies try and match Mircostrategy’s move, there would not be enough bitcoin to do it.

Bitcoin is scarce, as in really scarce.

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But even that isn’t the whole picture.

하지만 그것조차 전체적 그림이 아닙니다.

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The “small print” in the analysis of the publicly listed companies above makes the following clarification in its definitions or inclusion:

위의 공개상장회사 분석에서 "작은 글씨"는 정의 또는 포함에 다음과 같이 명확히합니다.

투자펀드, 단위신탁, 지주회사, 투자회사 등 다른 상장회사 지분 보유가 유일한 사업 목표 인 회사는 법적 지위에 관계없이 제외됩니다.

여러 종류의 주식을 가진 회사는 한 번 계산됩니다.

거래소에 상장된 회사만 포함됩니다.

Investment funds, unit trusts, and companies whose only business goal is to hold shares of other listed companies, such as holding companies and investment companies, regardless of their legal status, are excluded. A company with several classes of shares is counted once. Only companies admitted to listing on the exchange are included.

All of these companies are therefore excluded for statistical reasons, but they are not excluded from being able to purchase Bitcoin.

And, since this same exemption has been applied across the globe, the real number of publicly listed companies that could try and do the same increases by many tens of thousands.

따라서 이러한 모든 회사는 통계적 이유로 제외되지만 비트코인 구매에서 제외되지는 않습니다.

그리고 이와 동일한 면제가 전 세계적으로 적용되었기 때문에 동일한 시도를 할 수있는 상장기업의 실제 수는 수만 명이나 증가합니다.

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이들 상장기업들이 뉴스에서 Microstrategy 주가가 급등하는 것을 방금 본 것을 감안할 때, 파티에 참여하려는 동기가 주가만큼 증가한 것으로 보입니다.

Given that these publicly listed companies have just seen Microstrategy’s shares rocket on the news, it seems likely their incentive to join the party has just increased as much as that share price.

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And, for buyers who want to invest in Bitcoin but are unable to do so because of regulatory limitations, or simply because they don’t know how, they can now do it directly by purchasing the shares of the companies concerned.

또한 비트코인에 투자하고 싶지만 규제제한 때문에 또는 단순히 방법을 모르기 때문에 투자할 수없는 구매자를 위해 이제 관련회사의 주식을 구매하여 직접 할 수 있습니다.

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예를 들어, 연금펀드가 Microstrategy 주식을 직접 구매하여, 암호화폐 구매에 대한 red tape를 받는 것을 막을 수는 없습니다.

There’s nothing to stop pension funds, for example, getting round any red tape over cryptocurrency purchases by buying Microstrategy stock directly.

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And if that’s not enough to think about, when you add in private companies with strong cash reserves, the number of qualifying organisations globally must run well into the hundreds of thousands.

생각하기에 충분하지 않다면, 현금 보유량이 많은 민간기업을 추가하면 전 세계적으로 자격을 갖춘 조직의 수가 수십만 개에 달하게 됩니다.

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이러한 움직임을 복제하려는 이들 기업의 절반도 비트코인의 가용 공급을 완전히 고갈시킬 것입니다.

Even half a percent of these companies trying to duplicate the move will completely drain the available supply of Bitcoin.

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With not just financial incentives but clear PR benefits as well, the temptation for the CEO of any large cash-rich organisation to follow Microstrategy’s lead and claim early adopter advantage must, surely, be high.

재정적 인센티브뿐만 아니라 분명한 PR 혜택도 있기 때문에 현금이 풍부한 대규모 조직의 CEO가 Microstrategy의 주도권을 따르고 얼리 어답터의 이점을 주장하려는 유혹은 반드시 높아야 합니다.

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그렇다면 수문이 열리면 누가 먼저 움직일까요?

So who will make the first move now that the floodgates have been opened?

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I have a feeling we won’t have to wait long to find out.

알아내기 위해 오래 기다릴 필요가 없을 것 같습니다.

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